股民跑步入场，上市公司也“坐不住”了，最新的例子是国中水务。
国中水务（600187.SH）10月8日公告称，拟使用不超过5000万元的闲置自有资金进行证券投资。今年上半年，该公司净利润仅518万元，刚刚还被监管罚款800万元。
不过，国中水务并未踩准入市时机。接连多个交易日大涨后，A股9日大幅回调，而且该公司入市的“弹药”可能也并不充足。截至今年6月底，该公司账面货币资金仅为1.66亿元，而且正在筹划的现金收购北京汇源食品饮料有限公司（下称“北京汇源”），对流动资金的需求量也较大。
5000万炒股计划碰上市场回调
10月8日晚间，国中水务公告称，拟使用不超过5000万元的闲置自有资金进行证券投资，在额度内资金可以滚动使用。投资范围包括股票、基金、新股配售或者申购、证券回购，且来源仅限于自有资金。
今年国庆节前，该公司已赎回部分存款产品储备入市“弹药”，近期已赎回在上海农商行购买的9000万元结构性存款。这款35天期限的产品预计年化收益率为1.95%。
不过，国中水务资金并不充裕。披露数据显示，截至6月30日，该公司账面货币资金仅为1.66亿元。此次计划拿出投资的资金，已占该公司账面资金的三分之一。
国中水务选择此时开始证券投资，也许是看好股市行情。政策利好下，9月24日至10月8日，A股持续上涨，6个交易日内上证指数大涨超26%。
除国中水务外，9日晚间，特味浓（874119.NQ）、蓝鼎餐饮（872175.NQ）等多家公司也官宣增加证券投资额度。
不过，包括国中水务在内的这些公司，暂时并未踩准入市时机。10月9日，A股大幅回调，截至收盘，沪指跌6.62%，报收3258.86点；深证成指跌8.15%，报收10557.81点；创业板指跌10.59%，报收2280.10点。沪深两市成交额为2.94万亿元，较昨日大幅缩量超过5000亿元。但国中水务自身股价却暴涨。截至收盘，国中水务股价报收4.1元/股，上涨9.92%。
自身资金困局待解
试图进入股市的同时，国中水务的资金并不宽裕。一方面，该公司多年来的营收、净利润持续低迷，近期还因信息披露违规收到大额罚单。另一方面，该公司正筹备以现金方式收购北京汇源。
根据最新财报，2024年上半年，国中水务的净利润仅为345万元。2021年～2023年，该公司净利润分别为-9354万元、-1.20亿元、2784万元，三年累计亏损1.85亿元。
同时，该公司近年来的营业收入也持续下滑。数据显示，2021年～2023年，该公司营业收入自3.85亿元一路降至2.26亿元，3两年时间减少了1.59亿元，累计降幅超过40%。
就在不久前，国中水务还因信息披露违规被罚款800万元。根据国中水务披露，9月6日收到黑龙江证监局的处罚决定，因存在未按规定披露关联方非经营性资金占用情况等违法事实，国中水务被责令改正、警告，并处800万元罚款。
根据处罚决定内，容2018年至2020年期间，国中水务通过与第三方联合成立私募股权基金、购买商业承兑汇票、购买资产管理计划、与关联方联合成立企业等方式，向关联方鹏欣集团、鹏欣建安、春冠物资、宜睿国际、鹏欣房地产提供资金，构成关联方非经营性资金占用。其中，2018～2020年资金占用发生额分别为11.5亿元、13.6亿元、2亿元，占当年净资产的比例为10.94%、38.88%、5.79%。截至2023年4月，被占用资金及利息已全部归还。
图片来源：国中水务公告
除经营因素，国中水务目前正处于收购北京汇源的关键时期，收购资金也是一笔不小的开支。
北京汇源是国中水务转型的“救命稻草”。根据公告，目前国中水务间接持有北京汇源21.89%的股份，为第二大股东。2023年，该公司在北京汇源项目上获得的投资收益就高达8284万元，在净利润中所占比例为275.77%。
目前，国中水务正在筹划以支付现金的方式向上海邕睿企业管理合伙企业(有限合伙)收购其持有的诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司(以下简称“诸暨文盛汇”)股份。收购完成后，该公司将累计持有诸暨文盛汇的股权比例不低于51%，从而成为诸暨文盛汇的控股股东及北京汇源的控股股东。双方已签订股权交易意向协议。
此前，国中水务多次收购北京汇源股份时，资产估值都不低。
2022年4月，国中水务与不良资产处理机构上海文盛资产管理股份公司（以下简称“文盛资产”）签署《项目合作协议》，拟共同投资重组后的北京汇源。之后，文盛资产作为重整投资人，投入16亿元取得北京汇源控制权，并设立诸暨文盛汇直接持股60%。当时，北京汇源的估值约为27亿元。同年12月27日，国中水务再次以8.5亿元对价自文盛资产受让诸暨文盛汇31.481%股份，间接持有北京汇源18.89%的股份。此时，北京汇源的估值增至约45亿元。
2023年4月和7月，国中水务又两次共计出资8000万元，将在诸暨文盛汇持股比例提升到至36.48%，间接持有北京汇源的股份则增至21.89%。按照约3%的增持比例测算，国中水务此次间接收购北京汇源的股份，对应估值约为26.67亿元。
由于北京汇源近年经营正在好转，收购估值有可能进一步提高。根据国中水务披露，2022年上半年、2023年，北京汇源营业收入分别为11.59亿元、27.45亿元，净利润分别为-0.84亿元、4.24亿元，成功扭亏为盈。
因此，若北京汇源在诸暨文盛的出资比例增至51%，对应增持北京汇源的股份比例约8.7%，按照北京汇源的历史估值45亿元计算，需要支付的对价接近4亿元，接近国中水务6月底全部账面资金的2.4倍。
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王方然
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